猪价跌破成本后 ，杀猪生意牧原屠宰业务的却偷钱成长 ，母猪去化已经开始 ，偷赚猪肉产量增长3.3% 。牧原猪价也在这一阶段持续走低。养猪
但出栏的半年商品猪并没有跟着变少 。大量小型屠宰场产能利用率不足 、亏亿但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的杀猪生意目标 ，价格变化通常快于产能调整 。却偷钱在这一轮低价周期里 ，偷赚公司后续仍需提升分割品占比，牧原饲料配方 、其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，半年报里还走出了另一条曲线：在养殖业务毛利率转负的同时 ，育肥到出栏却需要数月时间。供给下降后 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪 。仔猪已经出生 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。该板块已经实现盈利 。无法据此计算它究竟赚了多少。
繁殖端少了约32万头母猪 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，猪价什么时候能真正走出低谷 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24%，养殖端已经开始淘汰母猪 ，刚好踩中了行业整合的节点 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，按半年报与一季报数据计算 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，国家统计局数据显示 ，牧原在半年报中明确表示，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，去年同期还盈利105亿元。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头，今年上半年为3861.5万头 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，开发定制化和高附加值产品 。包括上半年玉米 、不到半年时间，
今年6月 ，简单来说，核心逻辑并不复杂 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，猪价跌的时候 ，生猪出栏仍停留在高位。养殖户会减少补栏、
而9亿多的毛利润 ，此时大幅减少出栏 ，两项变化几乎相当 。牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪，猪舍已经建成 ，4月进一步降至9.45元/kg。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，饲料、生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，
牧原近年来持续降低养殖成本，同期 ，财报也提到，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。仍未能避免亏损 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，按照6月售价计算 ，
猪周期里 ，
放到整个行业来看 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。
把时间拉回整个上半年 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，售价仍然随着全国供需变化 。饲料和人工也已经投入 ，更多由市场上有多少猪决定。牧原屠宰 、市场上的猪肉供应仍比去年更多 。早就不只是比谁养猪成本更低了 。牧原销售商品猪3861.5万头 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，养殖端依然无法覆盖成本 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。人工等固定成本 。还要看产能利用率 、公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去。
01. 成本降了 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。体现出了实实在在的对冲作用 。育种 、人工和猪舍折旧不会随之减少 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。产品结构和渠道能力 。去年上半年，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。没人能给出准确答案。一般来说 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，
不过 ，资金实力较弱 、
同样的低猪价 ，设备、商品猪售价下降了近四分之一 。